(相關(guān)資料圖)

分產(chǎn)品收入2026年上半年同比2025年全年同比智能機器人1,939.20萬元+346.10%4,531.42萬元-11.69%智能監(jiān)測檢測及控制設(shè)備6,459.36萬元+215.75%12,984.19萬元+64.61%家庭儲能3,649.24萬元-0.61%10,819.08萬元+2,411.34%

2025年全年，家庭儲能是收入增量的絕對主力，從2024年的430.81萬元激增至10,819.08萬元，占總收入比重升至34.65%；同期智能機器人收入下滑11.69%。2026年上半年，家庭儲能收入基本停滯（-0.61%），而智能機器人、智能監(jiān)測檢測及控制設(shè)備收入分別增長346.10%和215.75%，兩者合計收入8,398.56萬元，已超過家庭儲能一倍以上。管理層在2026年中報中將收入增長歸因于"智能機器人、智能監(jiān)測檢測及控制設(shè)備銷量增長"。

分銷售模式看，2025年經(jīng)銷模式收入同比大增2,432.11%（主要對應(yīng)家庭儲能渠道），2026年上半年經(jīng)銷模式收入下滑0.34%，直銷模式收入增長190.71%，反映收入結(jié)構(gòu)由渠道經(jīng)銷向項目直銷回歸。分地區(qū)看，浙江省外收入增長104.43%（至10,964.82萬元），增速快于省內(nèi)（+46.42%），省外收入占比由2025年的73.78%進一步提升。

值得關(guān)注的新增引擎是算力中心智能運維。2026年上半年公司推出算力中心全域運維機器人產(chǎn)品（2025年年報產(chǎn)品列表中尚無該獨立品類），并與煜芯炎宸（杭州）科技有限公司簽訂重大智算中心運維項目合同，合同總金額116,720.00萬元，報告期內(nèi)確認(rèn)收入為0，已預(yù)收1,000.00萬元；同時與北京中航信柏潤科技有限公司達成數(shù)據(jù)中心運維戰(zhàn)略合作。該業(yè)務(wù)尚處于商業(yè)化落地初期，收入貢獻尚未在報表中體現(xiàn)。

研發(fā)指標(biāo)2026年上半年2025年全年2024年全年研發(fā)投入3,186.98萬元（-7.67%）7,076.53萬元（-33.25%）10,601.98萬元研發(fā)投入占營收比例—22.66%67.27%研發(fā)人員數(shù)量—136人（占比34.61%）134人（占比30.95%）期末獲授專利498項475項—其中發(fā)明專利245項227項—報告期內(nèi)新增專利23項59項—

研發(fā)投入金額連續(xù)收縮，2025年年報解釋為"基于主營業(yè)務(wù)聚焦戰(zhàn)略對研發(fā)體系進行優(yōu)化調(diào)整，主動淘汰部分非核心研發(fā)人員"，2026年上半年研發(fā)投入繼續(xù)下降7.67%。但專利產(chǎn)出結(jié)構(gòu)呈升級態(tài)勢：截至2026年6月30日獲授專利498項，較2025年末增加23項，其中發(fā)明專利245項、占比49.20%，高于2025年末的47.79%；另有78項專利處于申請階段。

2026年中報在技術(shù)體系表述中，將2025年年報的"大數(shù)據(jù)分析"更新為"垂類大模型"，并新增"算力中心全域運維機器人"作為核心技術(shù)載體，同時延續(xù)了與浙江大學(xué)（海上設(shè)施智能運維技術(shù)聯(lián)合研發(fā)中心）、之江實驗室（智能機器人技術(shù)浙江省工程研究中心）、新加坡理工學(xué)院（解決方案聯(lián)合實驗室）等產(chǎn)學(xué)研平臺的合作，公司參與共建的"浙江省人形機器人協(xié)同創(chuàng)新中心"亦在報告期內(nèi)落地。這些動作指向公司正從傳統(tǒng)電力巡檢硬件商向"具身智能+垂類大模型+算力運維"的綜合方案商方向構(gòu)建新能力壁壘。

財務(wù)指標(biāo)2026年上半年2025年上半年2025年全年營業(yè)收入13,386.54萬元7,017.62萬元31,227.10萬元歸母凈利潤-5,993.84萬元-7,149.95萬元-19,393.08萬元扣非歸母凈利潤-6,724.54萬元-8,518.32萬元-21,546.21萬元經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4,478.03萬元-1,643.50萬元5,295.61萬元加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-9.37%-8.63%-25.31%期末歸母凈資產(chǎn)60,939.85萬元—66,932.28萬元

收入端，2026年上半年營業(yè)收入13,386.54萬元，同比增長90.76%，延續(xù)2025年全年98.15%的高增態(tài)勢；利潤端，歸母凈利潤-5,993.84萬元，同比減虧16.17%（上年同期-7,149.95萬元），扣非口徑減虧21.06%，延續(xù)2025年虧損收窄趨勢。管理層在2026年中報中將其表述為"同比顯著減虧"。

現(xiàn)金流是改善最明顯的維度。2025年全年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額5,295.61萬元，較上年增加356.17%，實現(xiàn)轉(zhuǎn)正；2026年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4,478.03萬元，較上年同期（-1,643.50萬元）增加372.47%，管理層歸因于"銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加與收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)現(xiàn)金大幅增長"。2025年年報披露當(dāng)年銷售回款67,608.82萬元，同比增長約67.21%。

但經(jīng)營質(zhì)量仍存壓力：一是盈利能力方面，2026年上半年綜合毛利率11.57%，雖同比提升1.65個百分點，但分產(chǎn)品看，占比最高的智能監(jiān)測檢測及控制設(shè)備毛利率僅9.50%，智能機器人毛利率17.25%仍低于2025年全年的27.10%水平；二是資產(chǎn)端，歸母凈資產(chǎn)由2025年末的66,932.28萬元降至60,939.85萬元（-8.95%），總資產(chǎn)亦小幅縮水0.53%；三是費用端，2026年上半年銷售費用、管理費用、財務(wù)費用分別下降10.55%、3.33%、13.06%，期間費用壓降是減虧的重要來源。

資產(chǎn)負(fù)債表中的邊際信號包括：合同負(fù)債由上年末的3,830.25萬元增至8,623.13萬元（占總資產(chǎn)比例由2.38%升至5.39%），管理層解釋為預(yù)收貨款增加，與重大合同簽約的節(jié)奏相符；短期借款由2,901.37萬元降至1,100.57萬元；存貨由21,506.30萬元增至25,714.92萬元；長期股權(quán)投資由3,357.59萬元增至4,705.48萬元，對應(yīng)新增對外投資。報告期內(nèi)公司轉(zhuǎn)讓廣東申昊智維科技有限公司股權(quán)，該子公司退出合并報表范圍。

鄭重聲明：相關(guān)內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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