【導讀】震蕩市配置價值凸顯，多資產多策略低波產品迎來黃金發展期
中國基金報記者任子青
當前A股市場震蕩反復、結構性行情凸顯，兼具穩健性與收益彈性的多資產多策略低波產品熱度持續攀升，成為私募機構重點布局的賽道。
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多家受訪機構表示，憑借優異的跨周期配置能力，多資產多策略低波產品將逐步成為個人與機構資產組合中不可或缺的“壓艙石”，其長期配置價值持續釋放。未來3至5年，多資產多策略低波賽道將迎來黃金發展期。
私募積極布局
多資產多策略低波產品
好買財富旗下新方程投資研究員陳瀟表示，目前國內布局多資產多策略低波產品的私募非常多，既有明汯這類頭部量化機構，依托自身量化條線的優勢將不同策略進行融合；也有泓湖這類老牌宏觀管理人，將原有的跨資產宏觀策略通過系統化方式降低波動，提升客戶的持有體驗。此外，像樂瑞這類固收背景出身的私募，這兩年也在積極向多資產方向布局。
據記者了解，老牌私募相聚資本于2025年正式推出多資產多策略的獨立量化產品，形成了“主觀+量化”雙輪驅動的業務布局。
優美利投資總經理賀金龍表示，公司定位于多資產多策略，主力產品聚焦于低波、中波多資產配置，全面適配投資者在震蕩市下的穩健配置需求。
星闊投資也表示，公司在進取型中低波動產品線方面已有體系化的布局。旗下星漢全氣候量化宏觀配置策略以經典的哈利·布朗“永久組合”全天候資產配置框架為基石，依托人工智能驅動的系統化量化投資體系，嚴格控制組合風險，旨在持續獲取超額收益。
不過，震蕩分化的市場環境給多資產多策略產品的運作帶來多重挑戰。星闊投資告訴記者，當前市場環境下，多資產多策略產品面臨的主要挑戰有三點：一是資產之間的相關性存在階段性失效的風險，二是多資產配置對調倉效率和風控響應速度提出了更高要求，三是在提升收益彈性的同時要避免增加過多回撤。
賀金龍表示，當前市場呈現四個特征，即板塊極致分化、宏觀政策變動頻繁、極端流動性沖擊頻發、資產相關性階段性失效，多資產產品受到收益端、風控端兩大維度的挑戰。優美利通過調整模型內嵌“波動率預警+分層風控閾值”，實現針對性對沖。當全市場隱含波動率突破閾值，會自動下調權益敞口、提升現金套利倉位；借助AI實時監測政策、資金流數據，提前迭代策略參數。同時，拆分長短周期持倉，高流動性套利品種以應對大額贖回，并設置提前預約贖回機制。
多資產多策略產品
發展前景廣闊
不少投資者時常會將多資產多策略低波產品與“固收+”、銀行理財、債券基金進行對比。融智投資FOF基金經理李春瑜分析稱，“固收+”、銀行理財、債券基金以債券等固收資產為主要配置方向，業績表現易受債市單一周期波動影響。多資產多策略低波產品可布局股票、債券、大宗商品、衍生品等多品類資產，依托不同資產間的低相關性分散對沖風險，實現跨周期配置。此類產品同時融合單邊交易、對沖、套利、新股申購、日內交易、波動率交易等多元化策略，適配各類市場環境，收益來源更加多元。
此外，管理人還能結合宏觀環境動態調整各大類資產與策略的配置比例，滿足客戶個性化、定制化需求。
從配置角色來看，多資產多策略產品在資產配置組合中扮演的是“壓艙石”與“多元收益增強器”的雙重角色。陳瀟表示，對于機構投資者來說，這類產品通常在組合中承擔底倉的角色，因為其風險收益特征通常是穿越周期的。
展望未來3至5年，受訪機構均認為，多資產多策略低波產品發展前景廣闊。格上基金研究員畢夢姌分析稱，從市場環境看，當前無風險利率持續下行，市場亟需風險可控、收益高于定存的穩健型產品，疊加市場波動加劇、資產輪動提速，單一策略適配性大幅下降，多資產多策略成為必然選擇。從政策與資金面看，資管新規全面落地后，凈值化產品成為主流，穩健型產品需求持續釋放。同時，養老金、社保等長期資金擴容，進一步拉動多資產多策略低波產品的配置需求。
“當前多資產低波賽道持續擴容，正式邁入長期黃金發展階段。”賀金龍表示，經歷多輪市場震蕩后，投資者投資理念從博取短期高收益轉向穩健復利，低波多資產成為居民資產配置剛需，未來3至5年行業規模將持續高速擴容。
從供給端看，多資產多策略投研壁壘高，頭部量化管理人憑借成熟體系持續提升市場集中度。同時，資產品類擴容打開策略空間，REITs、場內衍生品、跨境資產等品類持續豐富，進一步優化多資產分散邏輯。
